周一（9月9日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2496.47美元/盎司附近。金價(jià)上周五沖高回落，因?yàn)榉寝r(nóng)新增就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，金價(jià)一度創(chuàng)近三周新高至2529.06美元/盎司附近，逼近歷史高點(diǎn)，但很快回吐漲幅，因?yàn)槭I(yè)率下降，而且美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”并未向市場(chǎng)釋放降息50個(gè)基點(diǎn)的信號(hào)，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月晚些時(shí)候降息的幅度產(chǎn)生懷疑。

美國(guó)勞工部報(bào)告顯示，8月非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.2萬個(gè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)為16萬個(gè)。7 月增幅下修至 8.9萬個(gè)。不過，失業(yè)率為 4.2%，符合預(yù)期，低于一個(gè)月前的 4.3%。

花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黃金紙貨交易商正在爭(zhēng)論美聯(lián)儲(chǔ)9月18日是降息50個(gè)基點(diǎn)還是25個(gè)基點(diǎn)，金價(jià)正在對(duì)此做出反應(yīng)。

“勞動(dòng)力市場(chǎng)正在以有條不紊的步伐降溫，”LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示。“企業(yè)仍在增加員工，但并不像以前那樣盲目。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，并保留在今年最后兩次會(huì)議上行動(dòng)更加激進(jìn)的空間。”

8月就業(yè)增幅低于預(yù)期，除了職位空缺減少表明需求減弱外，還可能反映了一種季節(jié)性怪現(xiàn)象，即 8 月就業(yè)增長(zhǎng)最初往往低于共識(shí)預(yù)期，后來會(huì)進(jìn)行上修。

在過去 13 年中，有 10 年的 8 月就業(yè)增幅初值被上修。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在通常公布的初值偏向負(fù)面的行業(yè)中，8 月就業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)于六個(gè)月平均水平少了4.2 萬個(gè)，“這暗示9月6日公布的數(shù)據(jù)可能低估了該月的實(shí)際就業(yè)增長(zhǎng)”。

報(bào)告就業(yè)增長(zhǎng)的行業(yè)占比從 7 月的 47.8%增至 53.2%。平均時(shí)薪在 7 月環(huán)比增長(zhǎng) 0.2%之后，8月增長(zhǎng)0.4%。薪資同比增長(zhǎng) 3.8%，7 月增幅為3.6%。

根據(jù)CME FedWatch Tool，交易員目前認(rèn)為本月降息25個(gè)基點(diǎn)的幾率為71%，降息50個(gè)基點(diǎn)的幾率為29%。非農(nóng)數(shù)據(jù)前，上周市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率一度高達(dá)47%。非農(nóng)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率一度升至50%上方，但隨后快速回落。

美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯上周五表示，更加平衡的經(jīng)濟(jì)為降息敞開了大門，但全部的降息路線將由經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來決定。

“現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于平衡狀態(tài)，通脹率也在向2%邁進(jìn)，因此，通過降低聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間來降低政策立場(chǎng)的限制程度是合適的，”威廉姆斯在紐約外交關(guān)系委員會(huì)舉行的一次會(huì)議上發(fā)表講話時(shí)說：“隨著時(shí)間的推移，貨幣政策的立場(chǎng)可以轉(zhuǎn)為更加中性，這取決于數(shù)據(jù)的變化、前景以及實(shí)現(xiàn)我們目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。”

但威廉姆斯不愿對(duì)即將到來的寬松政策的節(jié)奏和幅度的具體細(xì)節(jié)，以及本月晚些時(shí)候首次降息的幅度進(jìn)行評(píng)論，他告訴記者：“我個(gè)人目前對(duì)此沒有看法。”

威廉姆斯泛泛地說：“很明顯，我們需要隨著時(shí)間的推移讓利率回到一個(gè)更正常的水平。這句話的問題在于，我不確定什么是更正常的水平，我也不確定這需要多長(zhǎng)時(shí)間。”

美元上周五在震蕩交投中上漲，盤中一度創(chuàng)逾一周新低至100.55，但隨后扭跌微漲，最高觸及101.40，收?qǐng)?bào)101.18，漲幅約0.13%，此前數(shù)據(jù)顯示美國(guó)8月份就業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，但表明勞動(dòng)力市場(chǎng)只是穩(wěn)步放緩，可能支持美聯(lián)儲(chǔ)逐步降息。

道明證券美國(guó)利率策略主管 Gennadiy Goldberg 說：“我認(rèn)為市場(chǎng)真的糾結(jié)于這份報(bào)告，因?yàn)樗_實(shí)既可被用作降息 25個(gè)基點(diǎn)的理由，也可被用作降息50個(gè)基點(diǎn)的理由。”

多倫多支付公司Corpay的首席市場(chǎng)策略師Karl Schamotta說：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來幾個(gè)月似乎更有可能滑出軌道，這證明美聯(lián)儲(chǔ)官員有理由做出越來越激進(jìn)的回應(yīng)。”

他說：“聯(lián)儲(chǔ)在 9 月份的會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性仍然不大，但9月6日公布的數(shù)據(jù)提供了勞動(dòng)力市場(chǎng)基本面急劇惡化的明確證據(jù)，并將增強(qiáng)對(duì)未來幾個(gè)月至少一次巨幅降息的押注。”

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒上周五表示，開始一系列降息行動(dòng)的“時(shí)機(jī)已經(jīng)到來”，不過，她對(duì)降息的幅度和步伐持開放態(tài)度。

“如果數(shù)據(jù)支持在連續(xù)的會(huì)議上降息，那么我認(rèn)為在連續(xù)的會(huì)議上降息將是合適的，“沃勒在為圣母大學(xué)（University of Notre Dame）準(zhǔn)備的講稿中稱。”如果數(shù)據(jù)暗示有必要以更大幅度降息，那么我也會(huì)支持。在2022年通脹加速時(shí)，我曾大力提倡以前端發(fā)力的方式加息，如果合適的話，我也會(huì)提倡以前端發(fā)力的方式降息。“

沃勒的語氣更加有力，暗示他愿意在開始時(shí)就降息50個(gè)基點(diǎn)。他稱，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)驅(qū)軟而非惡化，看起來沒有走向衰退，但“隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策重心從通脹優(yōu)先轉(zhuǎn)向維持充分就業(yè)，當(dāng)前的一系列數(shù)據(jù)表明不再需要耐心，而是需要行動(dòng)”。

沃勒表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)將于下次會(huì)議上開始的降息“將在經(jīng)濟(jì)和就業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的情況下謹(jǐn)慎進(jìn)行，但隨著通脹企穩(wěn)，我隨時(shí)準(zhǔn)備在必要時(shí)迅速采取行動(dòng)支持經(jīng)濟(jì)。”

受新增就業(yè)人數(shù)下降和沃勒的講話影響，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上周五下跌，盤中稍早在震蕩交投中觸及15個(gè)月最低，這仍給金價(jià)提供一些支撐。

美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率 上周五 盤尾 下跌 2.5 個(gè)基點(diǎn)，報(bào) 3.708%，盤中最低觸及3.648%的 2023 年 6 月以來最低。

兩年期國(guó)債收益率 上周五下跌10.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.646%，盤中最低3.595%的2023年3月以來最低。

“就業(yè)報(bào)告暗示，美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由操之過急，” MetLife Investment Management投資管理公司首席市場(chǎng)策略師Drew Matus稱。“勞動(dòng)力市場(chǎng)正在放緩，但步伐緩慢，讓美聯(lián)儲(chǔ)在 9 月能夠采取更謹(jǐn)慎的行動(dòng)。”

不過，周五報(bào)告的一些細(xì)節(jié)，包括將過去兩個(gè)月就業(yè)增幅下修8.6萬個(gè)，可能是一個(gè)警告，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)并不像人們希望的那樣健康。

道明證券的Goldberg稱：“我們確實(shí)認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)不僅沒有趨于平衡，反而開始明顯降溫，這可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)緊張。”

本周降迎來美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，并留意市場(chǎng)預(yù)期的變化。

美國(guó)7月份整體CPI同比降至2.9%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月份將再次降至2.6%。然而，核心通脹率預(yù)計(jì)將保持在3.2%不變，這是2021年5月以來最低水平。如果這些數(shù)據(jù)得到證實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)更可能采取25個(gè)基點(diǎn)的“鴿派降息”。但要出現(xiàn)降息50個(gè)基點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)可能性，就必須出現(xiàn)重大的下行意外。

本周還將迎來歐洲央行利率決議，投資者也需要予以關(guān)注。絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行9月12日會(huì)議將降息25個(gè)基點(diǎn)，幷在12月再次降息。這可能會(huì)給金價(jià)提供一些支撐，因?yàn)榻迪?huì)降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

接近歐洲央行討論的消息人士表示，決策者在通脹壓力與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟和潛在衰退之間存在分歧。

意大利聯(lián)合圣保羅銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析主管Luca Mezzomo表示：“最近幾周出現(xiàn)的工資放緩和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟，提高了降息的可能性。”

本交易日需要關(guān)注中國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)和美國(guó)8月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期。